Según la Oficina de Presupuesto del Congreso (OPC), hubo un superávit fiscal de 31.000 millones de pesos en el primer mes del año.
Martín Guzmán: aliviado con el superávit fiscal de enero
Durante enero se registró en la Argentina un leve superávit fiscal primario de $31.044 millones. El número es mínimo pero la posibilidad de un cambio de tendencia respecto a los fuertes rojos del último semestre del 2021 patea el tablero. Además, junto con las buenas licitaciones que le permitieron captar liquidez, termina de explicar por qué durante el primer mes del año el Tesoro logró ahorrar un colchón de pesos en su cuenta y fue el principal motivo por el cual el Banco Central logró absorber pesos de la economía. Eso sí: hay que destacar que se trata de un mes en el que la estacionalidad ayuda.
De hecho, durante el 2021 también enero fue el único mes en el que, sin contar los ingresos del aporte extraordinario y los DEG del FMI, se registró un positivo en las cuentas públicas. Después se revirtió e incluso la dinámica electoral terminó llevando al persistente rojo a niveles relativamente altos. En el primer mes del 2022 hubo un fuerte incremento real de los subsidios energéticos, un incremento del gasto en jubilaciones y en los salarios públicos, pero aun así se mantuvo cierto equilibrio.
Los datos corresponden al Resultado primario calculado por la Oficina de Presupuesto del Congreso (OPC) y correspondiente a enero. Las estimaciones abarcan a las entradas y salidas devengadas de la administración nacional, por lo cual se podrá diferenciar un tanto con los números que publicará el 21 de febrero la Secretaría de Hacienda, que muestra los pesos efectivamente entrados y salidos de la caja del sector público no financiero. De todas formas, ambos datos suelen seguir la misma tendencia.
Durante enero, el Tesoro logró una renovación de sus vencimientos de deuda en pesos del 144% y, según Equilibra, de esa forma se aseguró, en un solo mes, el 10% de lo que necesitará en todo el año. La propia consultora estimó que en el 2022 será necesario un rollover de 117% para cumplir con el objetivo de financiamiento y brindarle al Tesoro el 1,8% del PBI que precisa para cumplir con la meta de emisión monetaria para financiar al fisco de 1% del producto.
Febrero, por cierto, arrancó con otra buena licitación y llevó a la renovación al 169%. Además, canjeó instrumentos y logró achicar los vencimientos de febrero, que rondaban los $500.000 millones, casi a la mitad. Desde Equilibra destacaron que hay una estacionalidad amigable en los primeros dos meses del año, por el menor déficit fiscal y por los pesos excedentes. Y que no habrá que esperar que la cosa siga tan fácil, sobre todo con una tasa efectiva anual del BCRA en 48% y una de los instrumentos del Tesoro de 50%, teniendo en cuenta el diferencial de riesgo que implica prestarle al gobierno en vez de a la autoridad monetaria y además en plazos más largos.
Colchón de pesos
Con todo, el Tesoro logró juntar un colchón de $183.102 millones en enero, que depósito en su cuenta del BCRA y de esa forma la autoridad monetaria terminó el mes con una absorción de $22.989 millones. Eso pese al pago de intereses a los bancos por los pasivos remunerados y pese al adelanto transitorio que le realizó al propio Tesoro.
Con todo, el resultado fiscal hizo su trabajo estacional durante enero y ayudó a la meta obligada por el acuerdo con el FMI de 1% de emisión para financiar al Tesoro. La mala noticia es que los ingresos cayeron 6,7% real interanual. Será necesario que crezcan para lograr financiar el 2,5% de rojo primario al que apunta la meta planteada por el Fondo. Pese a que el IVA logró un leve crecimiento, los ingresos tributarios aflojaron 10,3% real, mientras que los de la seguridad social crecieron 10,9%, de la mano de la recuperación parcial del empleo y el salario.
Por el lado del gasto, las prestaciones sociales crecieron 12,5% anual. Ahí jugaron las jubilaciones, con una suba real de 6,4%. Los subsidios energéticos crecieron 95,5%. Incluso el gasto en salarios de estatales trepó 13,1% gracias a las paritarias alcanzadas en plena época electoral. Aun así, se logró un resultado positivo para abrir el año.
