"El Banco Central parece haber abandonado la pelea"
El licenciado Marcelo Altamirano analizó la escalada del dólar y alertó sobre la pérdida de reservas del BCRA en contratos a futuro.
1 de agosto de 2025 - 10:59
El licenciado Marcelo Altamirano analizó en Mañana Central la preocupante situación financiera del país tras el cierre de julio con un dólar por encima de los $1300. Aseguró que el panorama actual refleja una “confusión financiera” y criticó la estrategia del Banco Central frente a los contratos de dólar futuro. “Tendríamos que titular esto como ‘confusión financiera’”, señaló. “Hace un tiempo veíamos cómo iba evolucionando el dólar y decíamos que tengan cuidado, porque se están negociando cosas a futuro que no sabemos si van a ser ciertas”, continuó.
Altamirano explicó que el mercado proyectaba un dólar a $1300 para agosto, pero que el Banco Central apostó a que valiera $1100 y perdió: “Ayer, el Banco Central parece haber abandonado la pelea, porque si no iba a seguir perdiendo demasiado. El dólar no solo tocó los $1300 en julio, sino que la tendencia es creciente”. Según su análisis, el organismo monetario “tiró la toalla” y canceló algunos contratos. “En ese transcurso de julio, el Banco Central ha perdido más o menos 6.000 millones de dólares en términos de negocios de futuro. No es que ha perdido esos dólares hoy, sino que al vencerse los contratos, seguramente va a tener que pagar la diferencia”.
Explicó además cómo funcionan estos instrumentos: “Nunca se negocian los dólares, sino que se negocian las diferencias. Si el mercado apostaba a $1300 y el dólar hizo $1100, va a tener que pagar $200 por dólar negociado. Esto es pérdida, es una absoluta pérdida”. Altamirano también apuntó contra el manejo de los pasivos del Estado: “El problema se visualizó en dos hitos: uno, cuando Hacienda decide pasar los pasivos no remunerados del Banco Central al Tesoro. Ahí lanza lo que se llama las letras capitalizables, que no pagan interés hasta el vencimiento”.
Detalló que hay vencimientos desde el 31 de julio hasta las elecciones de octubre por un total de $72 billones. “Ayer vencían $11,8 billones. Los bancos decidieron renovar aproximadamente $9 billones, y quedaron $2,8 billones dando vueltas en el mercado”, explicó. Para retener esos pesos en el sistema, el Tesoro tuvo que subir drásticamente las tasas: “Pasaron del 37% al 65% entre el 7 y el 31 de julio. Pero a pesar de eso, no se renovaron todos los pesos, y eso presionó sobre el tipo de cambio”.
“El dólar se movió un 12% en ese periodo. Solo ayer subió $50”, señaló y recordó que al inicio del mes el propio ministro de Economía había dicho: “Mirá si está barato, comprá campeón”, lo que motivó un fuerte ingreso de compradores. Según Altamirano, entre los dólares destinados a turismo y los adquiridos por personas físicas, se calcula que se compraron entre 5.000 y 6.000 millones de dólares, lo que volvió a golpear las reservas. “Por eso ayer también el Fondo Monetario Internacional dio el visto bueno para liberar los 2.000 millones que estaban previstos”, agregó.
Finalmente, advirtió sobre la presión que continuará en los próximos meses: “En agosto vencen $38 billones, luego $20 en septiembre y $18 en octubre. Hoy hay una desorientación enorme. Es un volumen muy grande de pesos en la economía, y eso va a hacer que se eleven las tasas y el tipo de cambio”.
